經濟衰退曲線

經濟衰退曲線（或復甦曲線）的形狀用作描述不同類型的經濟衰退及其後的復甦。對於衰退曲線的形狀，並沒有特定學術理論或分類系統，而是用來形容衰退及其復甦的非正式表述。

最常見的形狀有V形、U形、W形和L形，以及在2019冠狀病毒病疫情時出現的K型衰退（也稱為兩階段衰退）。這些名稱來源於衰退和復甦期間經濟數據（尤其是GDP）在圖表顯示出來的形狀。

V形

在V形衰退中，經濟經歷了急劇但短暫的經濟下滑時期，出現了明顯的低谷，隨後出現了強勁的復甦。V形衰退是較正常的形狀，因為經濟復甦的力量通常與前一次衰退的嚴重程度密切相關。

V型衰退的一個例子是美國1953年的衰退。在1950年代初期，美國經濟在增長，但是由於美聯儲預期通貨膨脹，於是提高利率，但使經濟陷入衰退。1953年，第三季度增長開始放緩，經濟萎縮了2.4％。在第四季度，經濟萎縮了6.2％，在1954年第一季度，經濟萎縮了2％，然後才恢復增長。到1954年第四季度，經濟以8％的速度增長，遠高於趨勢。本次衰退的GDP增長呈V形。

在由冠狀病毒大流行引起的2020年衰退期間，V的左側尤為嚴重，一些評論員預計復甦可能不會遵循完整的V形，而看起來更像是平方根形狀。

U形

U形衰退比V形衰退為時較長，並且具有不太清晰的凹槽。GDP可能會萎縮幾個季度，並且只會緩慢恢復趨勢增長。國際貨幣基金組織前首席經濟學家西蒙·約翰遜（Simon Johnson）說，U形衰退就像浴缸一樣：「你進去，然後留下。兩側很滑，而底部可能有一些顛簸，很長一段時間都不會離開浴缸。」

美國的1973-75年衰退可被視為U形衰退。 1973年初，經濟開始萎縮，並持續下降或保持非常低的增長，持續近兩年。在達到最低點之後，經濟在1975年恢復了復甦。

W形

在W型衰退（也稱為雙底衰退）中，經濟陷入衰退，在短時期內開始復甦，但又陷入衰退，然後才最終復甦，形成了「下上下上」的格局，類似於字母W。

1980年代初期的美國經濟衰退，被舉為W形衰退的例子。國家經濟研究局認為在1980年代初發生了兩次衰退。從1980年1月到1980年7月，經濟陷入衰退，從1980年4月到1980年6月，經濟以年度化為8%的速度萎縮。隨後，經濟進入快速增長期，1981年的前三個月以年度代為8.4%的速度增長。 1981年7月至1982年11月，保羅·沃爾克領導下的美聯儲提高利率以應對通貨膨脹時，經濟又陷入衰退（因此稱為「雙底」）。然後，在接下來的十年中，經濟進入了一個強勁增長的時期。

2010年代初的歐洲主權債務危機是W形衰退的較新例證。政府緊縮政策，商業投資下降，利率上升，全球經濟疲軟，能源價格高企以及消費者支出疲軟等因素共同作用，使歐元區許多國家在2008-2009年的大蕭條後在2011年至2013年陷入第二次衰退。受影響的國家包括意大利、西班牙、葡萄牙、法國、愛爾蘭、德國和塞浦路斯。希臘雖然是歐元區的一部分，但從2007年到2015年，經濟持續萎縮，因此不符合W型衰退的定義，而是L型衰退的定義。英國不是歐元區成員國，但直到2020年仍是歐盟成員國，並且在2011年第四季度和2012年第一季度GDP收縮時遭受了輕微的W型衰退。

L形

當經濟嚴重衰退並且多年未能回復增長趨勢時，就會發生L形衰退或蕭條。陡峭的經濟下滑，之後是一條直線，呈L形。這是不同衰退形狀中最嚴重的一種。長期表現不佳的替代術語包括「沮喪」和「失去的十年」。

1990年日本資產價格泡沫破裂後，日本發生了L型衰退的經典例子。從第二次世界大戰結束到整個1980年代，日本經濟蓬勃發展。在1980年代後期，日本出現了巨大的資產價格泡沫。泡沫破裂後，經濟遭受通貨緊縮，並經歷了多年的緩慢增長，從來沒有回到1950年至1990年日本經歷的更高增長。在2000年代後期，美國經濟衰退之後出現了類似的經濟泡沫（美國房地產泡沫），一些經濟學家擔心，即使從經濟衰退中恢復過來，美國經濟也可能會進入長期的低增長時期。然而，到2013年，美國GDP增長有所回升，緩解了人們對經濟停滯的擔憂。

2007年至2016年希臘經濟衰退可被視為L形衰退的一個例子，因為2017年希臘GDP增長僅為1.6％。從技術上講，希臘在這9年中經歷了四個單獨的但複合的收縮期。

K形

K形衰退（或兩階段衰退）指社會的一部分經歷V形衰退，而社會的其他部分則經歷了更緩慢、更持久的L形衰退（K的形狀表示恢復路徑的分歧）。

該術語源於2019冠狀病毒病疫情引致的經濟衰退。中央銀行使用了大規模的貨幣工具，引致資產泡沫，結果保護了社會上的較富裕階層（即資產擁有者）免受大流行的影響。

K形復甦頗具爭議，美國的2020年K形復甦導致自1920年代以來從未出現過的財富不平等程度。2020年12月，彭博新聞社稱2020年「對於華爾街來說是偉大的一年，但對人類來說卻是熊市」。《金融時報》的愛德華·盧斯（Edward Luce）在2021年1月警告稱，傑羅姆·鮑威爾利用資產泡沫來形成K形復甦，以及由此造成的財富不平等擴大，可能導致美國的政治和社會動盪：「上層的人在享受蓋茨比風格的繁榮，但大多數人正在受苦。」

其他

平方根倒置：金融家喬治·索羅斯表示，2009年的經濟衰退可能會形成「平方根倒置」形的衰退。索羅斯向路透社解釋說，這意味着：「您觸底，就會自動反彈一些（即尖峰），但隨後您不會在V形恢復之類的東西中走出來。您安頓下來-放下腳步。」

正常平方根：在2019冠狀病毒病疫情期間，一些評論者使用正常平方根的形狀來描述經濟恢復無法完全完成（按照V形恢復）但在最初恢復後會趨於平坦的情況。

參考

外部連結

Investopedia的 V型恢復（頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）（2020年9月）
U型恢復（頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）， Investopedia （2020年9月）
W型恢復（頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）， Investopedia （2020年9月）
L型恢復（頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）， Investopedia （2020年9月）
K-型復甦（頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）， Investopedia （十一月2020年）

V形

U形

W形

L形

K形

其他

參考

更多閱讀

外部連結